EBITDA: ВАШ КЛЮЧ К ПОНИМАНИЮ РЕАЛЬНОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ БИЗНЕСА

Представьте: в отчётах вашей компании нулевая прибыль или даже убыток, но инвесторы выстраиваются в очередь, чтобы вложить в вас деньги. Кажется, такое бывает только в сказках?

А вот и нет. Всё это — магия EBITDA!

Именно этот показатель помог Amazon, который годами показывал убытки, стать одной из самых дорогих компаний в мире и привлечь миллиарды инвестиций. Если Джефф Безос когда-то с помощью EBITDA перевернул рынок (как он это сделал расскажем чуть ниже), то почему бы и вам не использовать этот инструмент?

Эта статья поможет:

• Увидеть реальную прибыльность вашего бизнеса.
• Принимать уверенные решения о развитии, инвестициях и масштабировании.
• Говорить с инвесторами и банками на одном языке — языке цифр, которые их действительно интересуют.

Готовы разобраться, как убыточный бизнес может быть перспективным, и научиться считать прибыль как профессиональный инвестор? Тогда начинаем.

 

ЧТО ТАКОЕ EBITDA ПРОСТЫМИ СЛОВАМИ

EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) переводится как «прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации».

Простыми словами, EBITDA — это финансовый результат, который показывает, какую прибыль генерирует именно основная (операционная) деятельность вашей компании.

Представьте, что вы врач и вам нужно оценить здоровье пациента, но он принимает сильнодействующие лекарства, которые искажают картину. Чтобы увидеть реальное состояние организма, вы временно отменяете эти препараты и проводите обследование. EBITDA делает то же самое для бизнеса. Она «отменяет» или временно игнорирует три фактора, которые сильно зависят от внешних обстоятельств и решений в области финансирования, а не от эффективности продаж или производства:

1. Проценты (Interest): Зависят от того, брали ли вы кредиты и на каких условиях. Это решение о финансировании, а не об операционной эффективности.
2. Налоги (Taxes): Зависят от выбора налоговой системы, льгот и работы вашего бухгалтера. Две абсолютно одинаковые компании в разных регионах могут платить разный налог.
3. Амортизация (Depreciation & Amortization): Это неденежный расход. По сути, это распределение стоимости купленного когда-то актива (станка, автомобиля, лицензии на ПО) на несколько лет. Чем больше вы вложили в основные средства, тем выше амортизация и тем ниже итоговая чистая прибыль.

Очищая прибыль от этих трех групп статей, EBITDA отвечает на главный вопрос: «Насколько прибыльно то, чем я занимаюсь, независимо от того, как я это финансирую и какие налоги я плачу государству?»

В данном отчете у компании нет амортизации, но есть проценты и налоги, которые под строкой EBITDA

 

ЗАЧЕМ СЧИТАТЬ EBITDA МАЛОМУ БИЗНЕСУ? 4 ПРАКТИЧЕСКИХ ЦЕЛИ

Многие ошибочно полагают, что EBITDA нужна только крупным корпорациям для отчетности перед инвесторами. Это не так. Это крайне полезный инструмент и для малого бизнеса.

1. Для оценки истинной рентабельности ядра бизнеса. Например, несмотря на то, что чистая прибыль вашего бизнеса может оказаться низкой, ваша операционная деятельность может быть очень эффективной. Это происходит из-за того, что вы взяли большой кредит на развитие и платите большие проценты, которые занижают чистую прибыль. И наоборот, высокая чистая прибыль может быть следствием разовой продажи актива, но бизнес при этом находится не в очень хорошей форме. EBITDA как раз снимает эти наслоения.
2. Для сравнения с конкурентами. Вы хотите понять, эффективнее ли вы работаете, чем ваши конкуренты. Но один конкурент работает в собственном помещении, а вы арендуете; другой купил оборудование до подорожания, а вы взяли его в лизинг. Сравнивать чистую прибыль в этом случае почти невозможно. Использование EBITDA позволяет провести «честное» сравнение, так как этот метод убирает различия в структуре капитала и налогообложения.
3. Для переговоров с банками и инвесторами. Это, пожалуй, самый важный практический аспект. Когда вы приходите в банк за кредитом, менеджер будет в первую очередь смотреть на вашу EBITDA как на источник выплат. Его интересует, сколько денег генерирует бизнес до всех выплат. Именно EBITDA показывает ваш потенциал по обслуживанию долга. Банкиры используют два ключевых коэффициента:
   • Чистый долг / EBITDA: Показывает, за сколько лет компания сможет выплатить все свои долги, если направит на это всю операционную прибыль. Значение ниже 3-4 считается хорошим.
   • EBITDA / Процентные расходы: Показывает, во сколько раз операционная прибыль покрывает расходы по процентам по кредиту. Значение выше 4-5 считается безопасным.
4. Для принятия стратегических управленческих решений. EBITDA помогает оценить эффективность отдельных направлений, продуктовых линеек или каналов продаж. Вы можете рассчитать EBITDA для каждого продукта и увидеть, какие из них действительно вносят вклад в операционную прибыль, а какие лишь создают видимость оборота.

 

КАК РАССЧИТАТЬ EBITDA. ДВА ПРОСТЫХ СПОСОБА

Способ 1: Формула EBITDA «Сверху вниз» (от операционной деятельности)

Это самый наглядный способ для владельца, основанный на управленческом учете.

EBITDA = Выручка − Переменные расходы – Постоянные операционные расходы (БЕЗ амортизации)

Что входит?

• Выручка: Доход, который компания получает от продажи товаров, работ или услуг
• Переменные расходы: Зависят от объема производства/продаж (сырье, материалы, комиссия менеджеров с продаж, стоимость проданного товара, платежи за эквайринг).
• Постоянные операционные расходы: Не зависят от объема (аренда, оклады непроизводственного персонала, маркетинг, связь, канцелярия, услуги юристов/бухгалтеров).

Важно! Амортизация, проценты по кредитам и налоги в этой формуле не участвуют.

 

Способ 2: Формула EBITDA «Снизу вверх» (от чистой прибыли)

Этот способ проще, если у вас уже есть готовый отчет о финансовых результатах.

EBITDA = Чистая прибыль + Проценты по кредитам + Налог на прибыль + Амортизация

По сути, вы берете итоговый результат и возвращаете обратно все то, что мы договорились «игнорировать» для чистоты эксперимента.

Критически важный шаг: Нормализация

Любой бизнес сталкивается с разовыми, нерегулярными доходами и расходами. Чтобы EBITDA отражала устойчивый результат, эти статьи тоже нужно исключить.

Что исключать (нормализовать):

• Разовые расходы: Судебные издержки, крупные штрафы, убытки от форс-мажорных обстоятельств.
• Разовые доходы: Продажа старого оборудования, получение страховых выплат, списание безнадежной задолженности.
• Переоценки активов: курсовые разницы.

Только после нормализации EBITDA становится качественным инструментом для анализа.

 

ПРИМЕР РАСЧЕТА EBITDA ДЛЯ МАЛОГО БИЗНЕСА

Кейс: Малое кафе «Арома» — готовимся к экспансии

Владелец кафе «Арома» Алексей хочет открыть вторую точку. Для этого нужен кредит. Он готовит управленческую отчетность, чтобы понять возможности бизнеса и представить ее в банк.

Исходные данные за квартал:

Выручка	1 200 000 ₽
Переменные расходы (закупка кофе, молока, сиропов, десертов, упаковка):	700 000 ₽
Постоянные операционные расходы	450 000 ₽
Аренда	150 000 ₽
ФОТ (бариста, администратор, уборщица)	250 000 ₽
Маркетинг (Telegram, Яндекс)	30 000 ₽
Коммунальные услуги	15 000 ₽
Прочие расходы (бухгалтер на аутсорсе, канцелярия)	5 000 ₽
Амортизация профессиональной кофемашины и мебели	15 000 ₽
Проценты по кредиту на ремонт	10 000 ₽
Налог на прибыль (УСН 15% «доходы минус расходы»)	5 000 ₽
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ	20 000 ₽

 

Чистая прибыль = 1 200 000 – 700 000 – 450 000 – 15 000 – 10 000 – 5 000 = 20 000 руб.

Чистая прибыль в 20 тысяч рублей выглядит скромно и не впечатлит банкира.

Шаг 1: Расчет EBITDA.

Используем первый способ:

EBITDA = Выручка − Переменные расходы − Постоянные операционные расходы

EBITDA = 1 200 000 − 700 000 − 450 000 = 50 000 руб.

Используем второй способ для проверки:

EBITDA = Чистая прибыль + Проценты + Налоги + Амортизация

EBITDA = 20 000 + 10 000 + 5 000 + 15 000 = 50 000 руб.

Вывод: Операционная деятельность кафе генерирует не 20, а 50 тысяч рублей. Это та сумма, которая является потенциалом для выплат по новому кредиту.

Шаг 2: Нормализация.

В этом же квартале Алексей заплатил 5 000 руб. штраф за несвоевременную сдачу отчетности (разовый расход) и получил 2 000 руб. в качестве возврата по старой переплате поставщику (разовый доход).

Нормализованная EBITDA = 50 000 + 5 000 (штраф добавляем обратно, так как его исключили) − 2 000 (доход убираем) = 53 000 руб.

Шаг 3: Анализ для банка.

Алексей планирует взять кредит с ежеквартальным платежом по процентам в 8 000 руб.

Покрытие процентов (EBITDA / Проценты): 53 000 / 8 000 = 6.6. Это означает, что операционная прибыль в 6.6 раз превышает будущие процентные платежи. Это отличный показатель, который будет положительно воспринят банком.

Теперь Алексей идет на переговоры не с историей о чистой прибыли в 20 тысяч, а с данными о стабильной операционной прибыли в 53 тысячи рублей и расчетами, доказывающими способность бизнеса обслуживать долг.

 

КАК EBITDA ПОМОГЛА Amazon ПОСТРОИТЬ ИМПЕРИЮ

В первые годы своего существования Amazon показывала колоссальные убытки по меркам классической бухгалтерии. Джефф Безос активно инвестировал в будущее: строил гигантские логистические центры, развивал IT-инфраструктуру (знаменитые Amazon Web Services), захватывал новые рынки. Эти инвестиции приводили к огромным суммам амортизации и затратам на обслуживание долга.

Если бы инвесторы смотрели только на чистую прибыль, они бы увидели провал. Но Безос делал акцент на EBITDA и операционных показателях (рост выручки, количество клиентов, рентабельность продаж). Он убедительно объяснял рынку, что текущие убытки — это следствие сознательных инвестиций, а ядро бизнеса — онлайн-ритейл — невероятно эффективно и имеет сумасшедшую маржу.

EBITDA стала для него ключевым аргументом, который:

1. Отражал операционную эффективность: Показывал, что каждый доллар, вложенный в продажи, приносит больше доллара выручки.
2. Объяснял стратегию: Высокая амортизация была не признаком плохого управления, а свидетельством масштабных капиталовложений в будущий рост.
3. Привлекал инвесторов: Инвесторы, которые понимали эту логику, верили в финансовую модель и скупали акции компании, давая ей дешевый капитал для дальнейшей экспансии.

Это классический пример того, как правильная интерпретация финансовых показателей может построить одну из самых дорогих компаний в мире. Amazon не фокусировался на сиюминутной прибыли, а использовал EBITDA как компас для движения к долгосрочным целям.

 

РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ ПО EBITDA: ЧТО ПОКАЗЫВАЕТ И КАК СЧИТАТЬ

Рентабельность по EBITDA (EBITDA Margin) — это ключевой показатель операционной эффективности бизнеса, который показывает, какая доля прибыли остается от выручки после покрытия всех операционных расходов, но до уплаты процентов, налогов и амортизации.

Простыми словами: это сущность вашего операционного результата. Если бы у бизнеса не было кредитов, налоговых обязательств и инвестиций в основные средства — вот такой была бы его итоговая рентабельность.

Формула расчета

Рентабельность по EBITDA = (EBITDA / Выручка) × 100%

Пример расчета для кафе “Арома”:

• Выручка за квартал: 1 200 000 рублей
• EBITDA: 53 000 рублей
• Рентабельность = (53 000 / 1 200 000) × 100% = 4,4%

Высокая рентабельность по EBITDA указывает на:

• Эффективное управление затратами
• Оптимальную ценовую политику
• Хороший контроль над себестоимостью
• Рациональное использование ресурсов

 

Среднеотраслевые показатели

Отрасль	Нормальная рентабельность по EBITDA
IT-услуги, SaaS	25-40%
Производство продуктов питания	12-20%
Ритейл (продукты)	8-15%
Строительство	10-18%
Общественное питание	15-25%
Транспортные услуги	10-20%

Если у вашего кафе рентабельность по EBITDA – 4,4%, а в среднем по отрасли 15-25% — это сигнал к глубокому анализу затрат и ценовой политики.

 

ОШИБКИ И ОГРАНиЧЕНИЯ:

Важно помнить, что у любого инструмента есть ограничения.

1. Не является показателем денежного потока. EBITDA не учитывает изменения в оборотном капитале (например, рост дебиторской задолженности или запасов на складе). Компания может иметь высокую EBITDA, но испытывать кассовые разрывы.
2. Может маскировать долговую нагрузку. Высокая EBITDA привлекает кредиторов, но если компания будет брать слишком много долгов, коэффициент Долг/EBITDA станет опасным.

Золотое правило: Всегда анализируйте EBITDA в связке с другими показателями: чистой прибылью, денежным потоком и капитальными затратами.

 

КАК EBITDA ПОМОГАЕТ В ПОЛУЧЕНИИ КРЕДИТА И ИНВЕСТИЦИЙ

Представьте: вы приходите в банк и с гордостью показываете чистую прибыль в 90 тысяч рублей в месяц. Кредитный менеджер вежливо улыбается, но в глазах читается разочарование. А теперь другая картина: вы приходите с расчётом EBITDA, который показывает 250 тысяч рублей операционной прибыли, и сразу видите, как меняется отношение.

Почему банки и инвесторы обращают внимание EBITDA? Для них это не просто цифра. Это универсальный язык доверия, который говорит: «Этот бизнес генерирует реальные деньги, независимо от того, какие у него налоги и какие кредиты».

 

Что видит инвестор в вашей EBITDA:

Показатель	Что думает банк/инвестор
Чистая прибыль 90 000 ₽	«Маловато. Вряд ли потянет дополнительные платежи по кредиту»
EBITDA 250 000 ₽	«О! Бизнес зарабатывает 250 тысяч операционной прибыли. Это отлично!»

Чек-лист для подготовки к встрече:

1. Заранее посчитайте EBITDA за последние 6-12 месяцев, привлеките к этому бухгалтера или обратитесь к профессиональным финансовым директорам на аутсорсинге.
2. Подготовьте расчёт ключевых коэффициентов (покрытия долга и долговой нагрузки).
3. Возьмите с собой управленческий отчёт — это произведёт WOW-эффект. Для вашего удобства управленческую отчетность лучше вести в онлайн-сервис КУБ24 ФинДиректор.
4. Приготовьтесь объяснить, из чего складывается ваша EBITDA.
5. Покажите динамику — как росла ваша операционная прибыль.

 

Помните! Банкиры и инвесторы видят сотни бизнесов. Те, кто приходит с готовыми расчётами EBITDA, сразу попадают в ТОП, т.к. они получают нужную информацию для анализа. Наличие EBITDA повышает ваши шансы получить деньги.

Ваша EBITDA — это не просто цифра в отчёте. Это ваш пропуск в мир доступного финансирования и выгодных инвестиций. Посчитайте её — и вы будете говорить с банками на одном языке, языке цифр и уверенности.

 

ПОЧЕМУ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЮ НЕЛЬЗЯ ИГНОРИРОВАТЬ EBITDA

EBITDA — это не просто модный финансовый термин. Это мощный практический инструмент, который позволяет за шумом кредитов, налогов и амортизации разглядеть истинную эффективность вашего бизнеса. Начните считать ее уже сегодня, и вы откроете для себя совершенно новый уровень понимания собственной компании.

ГОТОВЫ НАЧАТЬ?

Зарегистрируйтесь в КУБ24 ФинДиректор, чтобы:

• Автоматизировать финансовый учет бизнеса
• Управлять операционной прибылью (EBITDA)
• Избежать кассовых разрывов

Порядок в финансах – это ваше конкурентное преимущество, настраивайте финансовый учет и принимайте решения на основании цифр!

Еще больше полезного почитать